20150504-国信证券-电子元器件：物联网为时代趋势,传感器率先受

20150504-国信证券-电子元器件：物联网为时代趋势,传感器率先受益

证券研究报告—深度报告

电子元器件

MEMS传感器专题研究

行业专题

超配

2015年05月04日

一年该行业与沪深300走势比较

电子元器件

沪深300

2.11.91.71.51.31.10.9

M-14J-14

物联网为时代趋势，传感器率先

受益

? 后智能机时代，物联网成下个风口

S-14N-14J-15M-15

相关研究报告：

《行业重大事件快评：陶瓷后盖来袭，不只是手机，穿戴设备更精彩》 ——2015-04-07 《电子行业2015年年度投资策略：聚焦半导体，布局物联网，关注LED》

——2015-01-15 《行业重大事件快评：国家层面政策推进，集成电路板块全面受益》 ——2014-06-26 《电子行业2014年中期投资策略：迎接硬件核心——集成电路之产业转移》 ——2014-06-17

《电子行业周报：继续关注MWC2014新产品发布，以及LED板块》 ——2014-02-27

随着智能手机渗透率超过六成，行业逐步走向成熟，增速开始放缓，物联网

有望接力智能手机，成为电子行业的下一个风口。美、欧、日、韩等国均将物联网上升为国家战略，谷歌、三星、高通等国际巨头也都纷纷布局智能设备、智慧城市等物联网细分市场。在各国政策扶持，企业加大投入的背景下，物联网行业将迎来飞速发展。据IDC预测，IoT市场将从2013年的1.9万亿美元增长至2020年的7.1万亿美元。Forrester Research的预测，到2020年，物联网产业的规模要比信息互联网大30倍，是极具机遇的朝阳产业。

? 物联网大发展背景下，传感器率先受益

证券分析师：刘翔

电话： 021-60875160

E-MAIL： liuxiang3@guosen.com.cn

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512070002

从网络结构上划分，物联网可分为感知层、网络层和应用层。感知层位于物

联网三层结构中的最底层，是物联网的先行技术，也是其数据和物理实体基础。感知层中分布的各类传感器，是获取信息的关键，被称为物联网的硬件细胞。随着物联网时代的到来，传感器被广泛应用到包括消费电子、汽车工业、生物医疗等在内的众多领域，需求量与日俱增。2011年全球传感器市场规模为828亿美元，预计至2015年，全球传感器市场规模将达到1587亿美元，实现近翻倍增长。后续快速增长的趋势依旧，具备较好的前景。

? MEMS传感器优势明显，将成未来趋势，空间巨大

证券分析师：刘洵

电话： 021- 60933151

E-MAIL： liuxun@guosen.com.cn

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514090001

与传统的机械传感器相比，MEMS传感器具有体积小、重量轻、成本低、功耗低、可靠性高、适于批量化生产、易于集成和实现智能化等特点。因此，MEMS传感器正逐步取代传统机械传感器的主导地位，在消费电子产品、汽车工业、航空航天、机械、化工及医药等领域得到广泛的应用。随着信息化的推进，各行各业对MEMS传感器的需求量都会显著上升。根据Yole developpement预测，到2019年，全球MEMS市场规模将从2012年的107亿美元增长到209亿美元，复合增速达到13%。

? 投资建议

MEMS器件产业链自上而下包括，上游—芯片设计；中游—生产制造；下游—封装测试。在上述三个环节中，封装测试至少占到整个成本的60%。因此，MEMS行业的大发展，将给MEMS器件封装测试厂商带来巨大的机遇。我们重点推荐的标的，包括下游封装测试厂商：华天科技（002185）、晶方科技（603005）；以及上游传感器设计制造厂商：汉威电子（300007）、华工科技（000988）。

000988

华工科技

买入

15.98

142.40

0.33

0.43

49

37

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧

投资摘要

关键结论与投资建议

随着智能手机渗透率超过六成，行业逐步走向成熟，增速开始放缓，物联网有望接力智能手机，成为电子行业的下一个风口。Forrester Research的预测，到2020年，物联网产业的规模要比信息互联网大30倍，是极具机遇的朝阳产业。随着物联网时代的到来，传感器的需求量与日俱增。2011年全球传感器市场规模为828亿美元，预计至2015年，全球传感器市场规模将达到1587亿美元，实现翻倍增长。与传统的机械传感器相比，MEMS传感器具有体积小、重量轻、成本低、功耗低、易于集成等特点。因此，MEMS传感器正逐步取代传统机械传感器的主导地位，在消费电子产品、汽车工业、航空航天、机械、化工及医药等领域得到广泛的应用。据Yole developpement预测，到2019年，全球MEMS市场规模将从2012年的107亿美元增长到209亿美元，复合增速达到13%。MEMS器件产业链自上而下包括，上游—芯片设计；中游—生产制造；下游—封装测试。在上述三个环节中，封装测试至少占到整个成本的60%。因此，MEMS行业的大发展，将给MEMS器件封装测试厂商带来巨大的机遇。我们重点推荐的标的，包括下游封装测试厂商：华天科技（002185）、晶方科技（603005）；以及上游传感器设计制造厂商：汉威电子（300007）、华工科技（000988）。

核心假设或逻辑

第一，随着智能手机渗透率超过六成，行业逐步走向成熟，增速开始放缓，物联网有望接力智能手机，成为电子行业的下一个风口。

第二，随着物联网时代的到来，传感器的需求量与日俱增。2011年全球传感器市场规模为828亿美元，预计至2015年，全球传感器市场规模将达到1587亿美元，实现翻倍增长。

第三，与传统的机械传感器相比，MEMS传感器具有体积小、重量轻、成本低、功耗低、可靠性高、适于批量化生产、易于集成和实现智能化等特点。因此，MEMS传感器正逐步取代传统机械传感器的主导地位，将充分受益物联网产业的大发展。 第四，封装测试环节占到整个MEMS器件成本的60%。因此，MEMS行业的大发展，将给MEMS器件封装测试厂商带来巨大的机遇。

核心假设或逻辑的主要风险

第一，物联网产业发展速度不达预期

第二，MEMS传感器渗透率的提升不达预期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧

内容目录

物联网为时代趋势，传感器率先发力 .................................................................................... 5

后智能机时代，物联网成下个风口 ............................................................................... 5

国家政策扶持，企业纷纷备战，利好物联网行业发展 ............................................... 5

物联网市场规模及增速 ................................................................................................... 6

物联网大发展背景下，传感器率先受益 ....................................................................... 7

MEMS传感器渐成主流，增长迅速 ....................................................................................... 9

MEMS传感器优势明显，成未来趋势 .......................................................................... 9

MEMS传感器种类繁多、应用广泛、空间广阔 ........................................................ 10

竞争格局相对稳定，整合并购利于行业集中度提升 ................................................. 12

价格压力成为制约厂商业绩增长的主要因素 ............................................................. 13

Fabless模式有利于抵御价格压力，未来将成为主流 .............................................. 15

Fabless模式下，封测环节占比较大，未来将显著受益 .......................................... 15

投资机遇................................................................................................................................... 16

重点推荐公司：华天科技 /晶方科技/汉威电子/华工科技 ........................................ 17

国信证券投资评级................................................................................................................... 19

分析师承诺............................................................................................................................... 19

风险提示................................................................................................................................... 19

证券投资咨询业务的说明 ...................................................................................................... 19

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧

图表目录

图1：智能手机出货量预测 单位：亿部................................................ 5

图2：智能手机渗透率 ............................................................................................................... 5

图3：物联网示意图 ................................................................................................................... 5

图4:2013-2020年全球物联网市场增长 单位：万亿美元.. 6

图5: 2012-2015年 我国物联网市场增长情况 ..................................................................... 7

图6：物联网体系结构.............................................................................................................. 7

bbs.99jianzhu.com内容：建筑图纸、PDF/word 流程，表格，案例，最新,施工方案、工程书籍、建筑论文、合同表格、标准规范、CAD图纸等内容。