2017年暨南大学证券投资学考研复试核心题库

2017年暨南大学证券投资学考研复试核心题库（一） ............................................................. 2

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2017年暨南大学证券投资学考研复试核心题库（一）

说明：本资料为学员内部使用，整理汇编了2017考研复试重点题及历年复试常考题型。 ————————————————————————————————————————

一、概念题

1．移动平均线

【答案】移动平均线是指一种技术分析方法。它通过计算价格数据的平均值,求得一条起伏较为平缓的股份运动曲线。用以表示股市走势的大体趋势。短期移动平均线计算周期在10日以下的平均线。通常有5天移动平均线与10天移动平均线。中期移动平均线计算周期在20日以上200天以下的移动平均线。通常有20天、30天、65天等几种移动平均线。

长期移动平均线亦称“年线”,即200天及280天移动平均线。其中,280天实际上上是一年365天的全部交易日,故又被称为“年线”。

2．市场证券组合（market portfolio）

【答案】市场证券组合指个人或机构投资者所持有的各种与整个资本市场的构成完全相同的有价证券组合的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。证券组合的分类通常以组合的投资目标为标准。证券组合按不同标准可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。投资者构建证券组合的原因主要有：①降低风险。资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。②实现收益最大化。理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化。投资者力求在这风险和收益中达到可能的最佳平衡。如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种。这为投资者在给定风险水平下获取更高收益提供了机会。当投资者构造证券组合来平衡风险和收益时，他能够得到比投资单个资产更为满意的收益与风险的平衡。具体来说，市场证券组合具有如下特点：①市场证券组合包含了资本市场上全部种类的上市证券；②每一种证券在市场证券组合中所占的比重，与该种证券的总市值占整个资本市场总市值的比重相等。

3．指数基金

【答案】指数基金指一种能使投资者获取与市场平均收益相接近的投资回报,功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种,其特点是:它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例,收益随着当期的价格指数上下波动。当价格指数上升时基金收益增加,反之收益减少。基金因始终保持当期的市场平均收益水平,因而收益不会太高,也不会太低。

指数基金的优势是:第一,费用低廉。指数基金的管理费较低,尤其是交易费用较低。第二,风险较小。由于指数基金的投资非常分散,可以完全消除投资组合的非系统风险,而且可以避免由于基金持股集中带来的流动性风险。第三,在以机构投资者为主的市场中,指数基金可获得市场平均

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收益率,可以为股票投资者提供更好的投资回报。第四,可以作为避险套利的工具。指数基金由于其收益率的稳定性和投资的分散性,特别适用于社保基金等数额较大、风险承受能力较低的资金投资。

4．二板市场

【答案】二板市场指某些国家（或地区）政府为了方便那些规模较小、历史较短，不符合证券交易所的上市条件，但是具有良好发展潜力的中小型企业（尤其是中小型高科技企业）上市筹资，而开设的一种股票上市和流通的市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场、英国的替代投资市场（AIM）、欧洲新市场（EURO?丽）、欧洲伊斯达可（EASDAQ）市场、香港的创业板市场（GEM）等均属于二板市场。一般而言，二板市场没有固定的交易场所，它只是一个无形的、电子化的交易网络系统。

二、简答题

5．证券回购协议与二级市场的证券交易有何区别？

【答案】证券回购协议指证券持有人为了取得在一段时间内对一定数额资金的使用权而将证券暂时出售给资金的拥有者，并约定在某个特定时间按约定的价格再将证券购回的交易协议。二级市场的证券交易指已经发行在外的证券在证券交易所或场外市场进行买卖转让的交易行为。

二者的区别主要表现在:

（1）交易对象不同。证券回购的券种主要是国债，不仅包括短期国债，而且包括中长期国债；而证券市场的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券、投资基金等有价证券。

（2）交易对象的价格决定不同。证券回购的价格在正常条件下一般波动不大，只有在市场利率变动较大的场合，证券回购价格才会发生明显的波动；而证券市场的证券价格实质是利润的分割，是预期收益的市场表现，与市场利率的关系密切。

（3）期限不同。证券回购协议的回购交易最长为365天，但绝大多数集中在30天之内，而证券抵押贷款的融资期限一般都在30天以上。二级市场的证券交易没有期限限制。

（4）参与者不同。证券回购协议当事人主要是金融机构，是商业银行等银行非银行金融机构为解决短期资金需要而进行的资金融通。而二级市场的证券交易的参与者包括个人和机构，范围很广。

（5）交易地点不同。证券回购交易，既可在证券交易所内进行，也可通过场外市场进行，还可以在交易双方之间直接进行。而二级市场的证券交易一般在证券交易所和场外市场，不能在交易双方之间直接进行。

（6）交易目的不同。证券回购的主要目的在于融通短期资金。证券交易的目的是为了实现投资收益，或为了筹集资金。

（7）市场风险不同。证券回购交易风险低，而证券市场的影响因素复杂多变，价格波动性大且有不可预测性，投资者的投资能否取得预期收益具有较大的不确定性，所以风险较大。

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6．请简要分析回购协议的交易原理及特点。

【答案】（1）回购协议的交易原理

回购协议实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。其具体操作是，在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。

回购协议是对商业银行活期存款不付利息的一种变通性对策。当企业出现暂时闲置资金时，存在银行是没有利息的。为了把这笔资金吸引到银行，银行可以与企业签订协议，向企业出售证券，并同意在次日或在企业运用这笔资金时，按原价买回证券，另按约定利率支付利息。这样，企业可以获得报酬，等于银行变相对活期存款支付利息。回购协议虽然表现为买卖证券的形式，但买卖价格却与真正买卖证券的价格脱离，一般低于市价。实际上是银行的一种融资方式。

（2）回购协议的特点回购协议有以下几个特点:

①回购协议的对象一般都是国债，因此这种担保品一般无论是流动性还是收益都是很有保证的，如果到期银行或券商不能赎回这些债券，投资方可以将这些债券进行转让，所以这种融资方式的风险性是很低的。

②借贷时间短，回购协议的交易时间一般只有几天或者几个月，借贷时间很短。

③回购协议的出售方多是银行和证券商，用于获得短期融资，而购买方是一些大企业，利用闲置资金获得收益，应该说这是银行的一项重要负债业务。

④回购协议的单笔交易数额巨大，利率相对其他融资方式较高，是属于一个批发金融市场。所以利率的微小变化，其放大效应将会非常的明显。

7．试述由多项资产构成的资产组合集合的效率边界。

【答案】（1）分析多项风险资产构成的资产组合的基本方法是马柯威茨模型（两项资产只是多项资产的一个特例）。该模型遵循以下七个基本假设：

①投资者遵循效用最大化原则；

②投资期为一期；

③投资者是风险回避者，即在收益相等的条件下，投资者选择风险最低的投资组合；

④投资者根据均值、方差以及斜方差来选择最佳投资组合；

⑤证券市场是完善的，无交易成本，而且证券可以无限细分（即证券可以按任一单位进行交易）；