目录
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学复试仿真模拟三套题（一） ...................... 2
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学复试仿真模拟三套题（二） ...................... 8
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学复试仿真模拟三套题（三） .................... 14
第 1 页，共 20 页
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学复试仿真模拟三套题（一） 说明：本资料为2017复试学员内部使用，严格按照2017复试常考题型及难度全真模拟预测。 ————————————————————————————————————————
一、概念题
1． 乘坐收益曲线策略
【答案】乘坐收益曲线策略是指这样一种投资策略:如果在进行投资时，收益曲线是向上倾斜的，同时，投资者预期在未来一段时间内，收益曲线的形状和收益水平都将保持稳定（即利率风险很低），这时投资于长期债券就有可能获得较高的投资收益。
当收益曲线不变时或向下滑动时，乘坐收益曲线策略将为投资者带来明显的高收益。如果收益曲线向上滑动，但不超过一定范围，乘坐收益曲线策略的投资收益仍然高于一年期的债券收益率。因此，投资者是否打算采取乘坐收益曲线策略，主要取决于其对收益曲线向上移动程度的判断。
2． 二板市场
【答案】二板市场指某些国家（或地区）政府为了方便那些规模较小、历史较短，不符合证券交易所的上市条件，但是具有良好发展潜力的中小型企业（尤其是中小型高科技企业）上市筹资，而开设的一种股票上市和流通的市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场、英国的替代投资市场（AIM）、欧洲新市场（EURO?丽）、欧洲伊斯达可（EASDAQ）市场、香港的创业板市场（GEM）等均属于二板市场。一般而言，二板市场没有固定的交易场所，它只是一个无形的、电子化的交易网络系统。
3． 指数基金
【答案】指数基金指一种能使投资者获取与市场平均收益相接近的投资回报,功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种,其特点是:它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例,收益随着当期的价格指数上下波动。当价格指数上升时基金收益增加,反之收益减少。基金因始终保持当期的市场平均收益水平,因而收益不会太高,也不会太低。
指数基金的优势是:第一,费用低廉。指数基金的管理费较低,尤其是交易费用较低。第二,风险较小。由于指数基金的投资非常分散,可以完全消除投资组合的非系统风险,而且可以避免由于基金持股集中带来的流动性风险。第三,在以机构投资者为主的市场中,指数基金可获得市场平均收益率,可以为股票投资者提供更好的投资回报。第四,可以作为避险套利的工具。指数基金由于其收益率的稳定性和投资的分散性,特别适用于社保基金等数额较大、风险承受能力较低的资金投资。
4． 产业周期分析
【答案】产业周期分析亦称“产业生命周期分析”,是对因产业发展不同阶段导致不同效益水平
第 2 页，共 20 页
的分析。产业的历史表现类似于人类的生长发展,其初创期、成长期、稳定期、衰退期的发展状况各不相同。（1）在产业初创期增长速度很高,主要是由技术进步或创新导致。这一时期的产品销售量在强劲的需求推动下迅速增加,许多公司受利润吸引加入该行业,竞争加剧导致价格和利润急剧下降,一些公司会因此而亏损或倒闭。（2）在产业成长期,初创期生存下来的企业会继续增长,增长率虽比初创期低,但较为稳定。这一时期的竞争比较激烈,一些大企业逐渐主导市场,行业利润增加。（3）在产业稳定期,产品的总销售额继续增加,但增长速度降到一个更加适度的水平,价格、利润也随之下降,行业中公司的数量继续减少,资本已难以获得増长效益。（4）在产业衰退期,由于需求下降而步入衰退,行业的竞争地位也逐渐下降。导致衰退的因素,包括劳动力成本的提高、技术进步、社会习惯的改变、政府法规的变化、市场状况变化等等。
二、简答题
5． 解释资本市场线的意义。
【答案】（1）资本市场线是指投资者可以从资本市场上所获得的所有有效证券组合的点集合。其方程为：
其中，分别表示有效组合P的期望收益率和标准差；分别表示市场组合M的期望收益率和标准差；rF表示无风险证券收益率。
投资者将在由无风险资产与风险资产共同构成的有效边界上选择符合自身风险偏好的资产组合。由于这一有效边界是一条直线，故所有投资者对风险将选择同样的风险与收益替代关系。
（2）资本市场线的意义在于它说明投资者对风险资产组合构成的投资选择与其风险偏好是不相关的。投资者的投资选择分为两步：①选择市场组合，这时不考虑自身的风险偏好。②据自身的风险偏好在自己的投资组合中选择市场资产组合与无风险资产的比例。投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合。其原因是当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合。对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合。这就使所谓的分离定理。分离定理在理财方面非常重要，它表明企业管理层在决策时不必考虑每位股东对风险的态度。证券的价格信息完全可用于确定投资者所要求的报酬率，该报酬率可指导管理层进行有关决策。
6． 简述MM资本结构理论的基本内容。
【答案】MM资本结构理论是由美国经济学家莫迪利亚尼和米勒提出的，旨在说明公司的资本结构与公司的价值之间的关系。主要分为无税和有税的情况。
（1）无税条件下
MM资本结构理论认为在无税的情况下，公司的价值与公司的资本结构无关。即杠杆公司价值等于无杠杆公司的价值，这就是无税情况下醒定理命题一。用公式表达便是
第 3 页，共 20 页
无税情况下MM定理命题二:权益资本成本随财务杠杆的增加而增加。鉴于杠杆权益有较大的风险，作为补偿，它应具有较高的期望收益率。用公式表达便是
（2）有税情况下
有税情况下MM定理命题一:在有税的情况下，杠杆公司的价值等于无杠杆公司价值加上债务避税的价值，即
有税情况下MM定理命题二为:权益资本成本随财务杠杆增加而增加，但比无税情况下増加速度慢，即如前面所述，假定权益的期望收益率与财务杠杆之间存在正相关关系。该结论产生的原因在于权益的风险随财务杠杆的增大而增大。在存在公司税的世界中，结论同样成立。在有公司税的世界中，准确的公式为
7． 什么是契约型基金？什么又是开放型基金？
【答案】（1）证券投资基金根据其组织形式不同,可分为契约型投资基金和公司型投资基金。契约型投资基金也称信托型投资基金,是根据一定的信托契约原理,由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；基金托管人负责保管基金资产,执行管理人的有关指令,办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金单位,享有基金投资收益。契约型基金依据其具体经营方式又可划分为单位型和基金型两种类型。
契约型投资基金的主要特点是:①法律依据是信托法；②没有独立的法人资格；③投资者不作为股东,只依照信托契约分享收益、进行监督；④融资渠道只有发行受益凭证；⑤经营财产的依据是信托契约。
（2）根据基金是否可以赎回,证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金,
指基金规模不是固定不变的,而是随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。
开放式基金的主要特点是:①开放式基金所发行的基金单位是可赎回的,而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位,基金规模可变。②投资者投资于开放式基金时,他们则可随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。③开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的,可直接反映基金单位资产净值的高低。④开放式基金则必须保留一部分现金,以便投资者随时赎回,而不能尽数的用于长期投资,一般投资于变现能力强的资产。
三、论述题
8． 什么是信贷资产证券化？有何意义？
【答案】（1）信贷资产证券化指为解决流动性问题的一种创新。具体操作是把贷款标准化，
第 4 页，共 20 页
www.99jianzhu.com/包含内容：建筑图纸、PDF/word/ppt 流程，表格，案例，最新,免费下载,施工方案、工程书籍、建筑论文、合同表格、标准规范、CAD图纸等内容。