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2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学考研复试核心题库（一） .......................... 2
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学考研复试核心题库（二） .......................... 9
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学考研复试核心题库（三） ........................ 16
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学考研复试核心题库（四） ........................ 23
2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学考研复试核心题库（五） ........................ 29
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2017年山东大学（威海）证券投资学之证券投资学考研复试核心题库（一） 说明：本资料为学员内部使用，整理汇编了2017考研复试重点题及历年复试常考题型。 ————————————————————————————————————————
一、概念题
1． 货币市场互助基金（MMMF）
【答案】货币市场互助基金英文全称为“Money Market Mutual Funds”。它是一种类似合作社性质的金融组织，基金管理者发行一种股份，并将所获资金投资于货币市场，认购股份者可以分得利润，同时持股者还能对其股份签发支票。MMMF的股份实际上就是有利息的支票账户。但在法律上，这并非存款，利润也非利息，所以不受利率上限的限制。可见，MMMF有效地规避了活期存款支票账户不支付利息和利率上限的行政管制，是一种十分有效的金融创新工具。由于MMMF所具有的这些优点，它在1971年诞生后的几年中便得到了非常迅速的发展，现已成为小额投资者的一种常用投资工具。
2． 资产收益率（R0A）与股权收益率（ROE）
【答案】资产收益率（R0A）是指公司减除利息和税款前的收益额（EBIT）与公司平均总资产之比，其计算公式为：资产收益率=纯利润/资产总额。股权收益率（ROE）是指公司净收益与公司股东权益之比，其计算公式为：股权收益率=纯利润/资本总额。公司总资产由负债和权益两方面构成。资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来，是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。股权收益率指标反映了银行资本的增值程度，同股东财富直接相关，因此受股东的格外重视。
二者之间既有联系又有区别：资产收益率和股权收益率都是衡量企业盈利性的比率，二者越高，表明企业的盈利性越强。在既定的利率和税率下，企业资产收益率的提高也可以提高公司的股权收益率。如果公司的资产收益率超过其支付给贷款者的利率，则公司可以通过提高其债务/权益比率来提高公司的股权收益率；如果公司的资产收益率低于其支付给贷款者的利率，则公司可以通过降低其债务/权益比率来提高公司的股权收益率。
3． 可转换债券
【答案】可转换债券又称“可转换公司债券”,指一种带有可购买发行公司普通股的买入期权的公司债券。这种债券上附有转换条款,该条款赋予债券持有人将其债券转换成预定数量的该发行公司的普通股的权利。这种转换特权可能在整个债券期限内有效,也可能仅在债券期限的某一段时间内有效,且转换率随时间推移而下降,并且这种债券可被发行人提前赎回。
4． 逼仓
【答案】逼仓是指逼仓交易者通过控制期货交易头寸或垄断可交割商品的供给,操纵期货市场价格,迫使其它交易者卖出或买进的行为。其直接后果是使期货市场价格严重地背离现货市场的真实供求价格。逼仓可分为两种方式,一种是通过做多头实现,另一种是通过做空头实现。如果是通
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过做多头逼仓,那么交易者往往是先行大量囤积资金,利用资金优势在期货市场上先买入,然后再大量出售某种期货,以使其持有的空头数量远远超过其它交易者作为多头可接受的数量,从而迫使期货市场价格急剧下跌,最终迫使大量多头者不得不放弃手中持有的多头头寸,跟随抛空,使期货价格进一步下跌。做空头逼仓,情况正好相反。这两种逼仓方式都是交易者凭借在期货市场上的资金优势或现货市场上的垄断优势来实现的。另外,通过串通达成某种合谋,也是操纵市场价格的重要手段。
二、简答题
5． 比较在无公司税和有公司税的条件下,公司资本结构对公司价值的影响。
【答案】（1）不存在公司税时的MM理论认为,在完善的市场条件下,企业的资本结构不会影响企业的价值和综合资本成本。因为负债带来的好处完全被同时增加的风险所抵消。MM理论揭示了实物资产对企业的基础作用,从根本上否定了任何通过改变资本结构来提高企业价值行为的有效性。
（2）存在公司税的MM理论认为,企业的经营利润须在股东、债权人和政府之间进行分配。由于企业的价值由股东收益的价值和债权人收益的价值组成。在息税前利润不变的情况下,如果能够减少分配给政府的收益,就可以増加股东和债权人分配到的收益,从而提高企业的价值。因为债务利息具有抵税作用,所以提高企业的负债比例可以减少政府的税收收入,使企业的价值得到提高,即企业可以通过改变资本结构来提高其价值。
6． 简述有效市场假说理论的基本内容。
【答案】有效市场理论由美国芝加哥大学教授尤金?法默在20世纪60年代提出，又称有效市场假说理论。该理论认为，在一个有效的资本市场中，证券的价格应该立即对相关信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息则会使其价格立即下降。因此，任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。在有效市场上，证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。
（1）资本市场有效性假说的内容
有效市场理论的主要内容有三点：①证券价格迅速反映了未预期的信息。在一个竞争性的证券市场上，当某一证券的供应与需求处于平衡状态时，该证券的价格将达到均衡点；证券价格的变动是由证券的供求关系决定的，而证券供求关系的调整又是由于市场新的信息引起的。②随机游走假设。即不同时期证券价格的变动是相互独立的，每次价格的上升或者下降与前一次的价格变化没有关系。证券价格是市场对各种信息做出反映的结果，由于政治、经济等各方面信息随意进入市场，因而证券价格是随机变动的。③投资者无法获得超额利润。超额利润是指在承担一定风险的条件下比预期收益更多的盈利。有效的证券市场对信息有很快的反映速度，投资者在得到某一信息时，该信息的作用已经反映在证券价格上了，所以不存在投资者利用信息在市场上获得超额利润的机会。
（2）资本市场有效性的假说前提
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有效市场成立的充分条件：①在证券交易中，不存在交易成本、政府税收和交易的其他障碍；②市场信息的交流是高效率的。证券交易各方都可以无需代价取得所有对投资者有用的信息；③证券价格不受个别人和个别机构交易的影响，即市场参与者是价格的接受者；④所有的投资者都是理性地追求个人效用最大化的市场参与者。上述条件严格成立时，市场一定是有效的。
（3）有效资本市场的分类
根据可获得的有关信息的分类不同，可将市场效率划分为弱势有效、半强势有效和强势有效三种类型：①弱式有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游走过程。②半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。半强势有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。③强式有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。
（4）有效资本市场的实证结果
根据国内外的实证研究，一些发达国家的资本市场是半强势有效或者弱势有效的，我国的实证研究则发现我国的资本市场是弱势无效的。资本市场是否遵循有效资本市场假说与资本市场本身的建设有很大关系。有效资本市场假说存在一系列的假设条件，这些假设条件在发达的资本市场上可能近似成立，所以资本市场的有效性也较强。对于我国资本市场来说，很多制度性的建设还不完善，很多方面根本无法满足有效资本市场假说的假设条件，整体资本市场也就表现出弱势无效了。
7． 简述可转换证券的投资战略。
【答案】可转换证券在投资实务中有着广泛的应用,下面就介绍几种常用的投资战略:
（1）保值战略
当普通股与债券的价格前景都很不确定时,选择可转换证券不失为一种回避风险的保值战略。如前面所分析的,当股价上升,或市场利率保持平稳或下降时,可转换证券有很好的保值升值作用。这一战略的不足之处在于,当利率上升时。债券价格降低,可转换债券的底价也降低；而当股价下跌时,可转换债券的升水也可能下降,不能很好地起到保值作用。
（2）投资被降级的可转换证券
假如转换价格远大于其标的普通股的市场价格,那么该可转换证券被称为降级可转换债券（优先股）。此时可转换证券没有转换性,价格也不反映可转换性,而只相当于普通债券的价值。购买这种可转换证券是一种较好的投资战略,因为一旦情况好转,债券的可转换价值将是一笔可观的收益。国外的研究表明,降级可转换证券的价值一般被估计得过低。
（3）投资新发行的可转换证券
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