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2017年西安电子科技大学9060金融基础之证券投资学复试实战预测五套卷（一） ............... 2
2017年西安电子科技大学9060金融基础之证券投资学复试实战预测五套卷（二） ............... 7
2017年西安电子科技大学9060金融基础之证券投资学复试实战预测五套卷（三） ............. 13
2017年西安电子科技大学9060金融基础之证券投资学复试实战预测五套卷（四） ............. 20
2017年西安电子科技大学9060金融基础之证券投资学复试实战预测五套卷（五） ............. 27
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2017年西安电子科技大学9060金融基础之证券投资学复试实战预测五套卷（一） 说明：本资料为2017复试学员内部使用，终极模拟预测押题，实战检测复试复习效果。 ————————————————————————————————————————
一、概念题
1． 回购协议（Repurchase）
【答案】回购协议也称再购回协议，指证券持有人在卖出一种证券时，约定于未来某一时间以约定的价格再购回该证券的交易协议。根据该协议所进行的交易称回购交易。回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先水平。中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天内。因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。回购交易也可能发生在金融机构之间、金融机构和非金融机构之间、以及非金融机构之间。这时的回购交易是各经济单位之间融通资金的手段之一。回购协议所涉及的证券主要是国债，尤以短期国库券为主。
2． 资产收益率（R0A）与股权收益率（ROE）
【答案】资产收益率（R0A）是指公司减除利息和税款前的收益额（EBIT）与公司平均总资产之比，其计算公式为：资产收益率=纯利润/资产总额。股权收益率（ROE）是指公司净收益与公司股东权益之比，其计算公式为：股权收益率=纯利润/资本总额。公司总资产由负债和权益两方面构成。资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来，是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。股权收益率指标反映了银行资本的增值程度，同股东财富直接相关，因此受股东的格外重视。
二者之间既有联系又有区别：资产收益率和股权收益率都是衡量企业盈利性的比率，二者越高，表明企业的盈利性越强。在既定的利率和税率下，企业资产收益率的提高也可以提高公司的股权收益率。如果公司的资产收益率超过其支付给贷款者的利率，则公司可以通过提高其债务/权益比率来提高公司的股权收益率；如果公司的资产收益率低于其支付给贷款者的利率，则公司可以通过降低其债务/权益比率来提高公司的股权收益率。
3． 资产证券化
【答案】资产证券化指的是通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。按照被证券化的资产种类区分，资产证券化可以被分为实物资产的证券化和金融资产的证券化。
资产证券化的几个关键步骤是：①资产的出售，资产出售须以买卖双方已签订的书面资产买卖协议为依据，出售时卖方拥有对标的资产的全部权利，买方要对标的资产支付对价；②信用提高，资产证券化需要对资产支持证券进行信用提高，信用提高可以由发起人，也可以由第三方进行；③资产证券的信用评级，信用评级由专门评级机构应资产证券发行人或承销人的委托进行。
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评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，或基础资产提前支付所引起的风险，而主要考虑资产的信用风险；④发售证券，经过信用提高和信用定级后，即可通过投资银行发售证券，获取收入，以向发起人支付购买资产的价格。
4． 转换比例和转换价格
【答案】转换比例指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。用公式表示为:
以可转换债券为例,如果债券面额为1000元,规定其转换价格为25元,则转换比例为40,即1000元债券可按25元1股的价格转换为40股普通股票。
转换价格指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为:
二、简答题
5． 简述证券市场国际化的主要表现形式。
【答案】证券市场国际化是指以证券形式为媒介的资本在运行过程中实现的证券发行、证券投资以及证券流通的国际化。从一国的角度来看，证券市场国际化主要有以下三个方面的表现形式：
（1）证券筹资国际化，指外国政府、企业、金融机构以及国际性金融机构在本国的证券发行和本国的政府、企业、金融机构在外国及国际证券市场上的证券发行；
（2）证券投资国际化，指外国投资者对本国的证券投资和本国投资者对外国的证券投资； （3）证券业务国际化，指一国法律对外国证券业经营者（包括证券的发行者、投资者和中介机构）进出本国自由的规定和本国证券业经营者向国外的发展。
6． （1）简要说明有效市场假定的概念及其三种形式——弱式、半强式与强式——试述现实中不同程度上支持三种形式的有效市场假定的例子。
（2）简述有效市场假定对投资策略的影响。
a.用图表进行技术分析
b.基础分析
（3）简要说明资产组合管理人在有效市场环境中的责任或作用。
【答案】（1）有效市场假设认为：如果证券价格能够即时、充分反映全部可得相关信息，那么该市场即为有效市场。如果市场能充分反映信息，由于股票价格已经组合了信息，那么任何投资者将无法因为该信息而获利。
a.弱型有效市场假定认为：股票价格能够反映所能获得的所有信息，其信息通过市场监测获得，主要是历史交易数据，诸如过去价格和交易量等。主要在美国证券市场上，有一组强有力的实证支持弱型有效市场假设。例如，测试结果表明交易技术准则在扣除交易成本和税收之后，并
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不能产生更高的收益。
b.半强型有效市场认为，公司的股票价格反映所有关于公司前景的公开可得信息，比如，公司年度报告和投资咨询数据。实证显著支撑半强型有效市场观点，但是也有个别研究（有些市场异常现象，比如一月份小公司现象、市净率现象）和事件（例如1987年10月19日的股票市场暴跌）违背这种有效市场。然而，这些由数据分析判定的反常事件，其反常程度也一直是有所争议的。
c.强型有效市场假设认为，当前市场价格反映与公司价值相关的所有信息（不论是公开可得的还是私人持有的）。经验证据表明，强型有效市场假设不成立。如果此种类型市场假设成立，那么价格将反映所有信息。即使内部人员也无法赚取超额收益。但是事实证明，在信息公布之前，公司内部人员的确有渠道获取直接相关信息，使其能够利用此信息在证券交易中获利。
（2）a.技术分析通过对股票价格的周期性和预期性进行研究，以提高收益。有效市场假设表明技术分析没有价值。如果过去价格不包含对将来价格有意义的信息，那么遵循技术型交易原则也就毫无意义。
b.基础分析利用公司净利润和红利分析公司前景，通过综合将来利息率和公司的风险价值的预期判定股票价格。有效市场假设预言所有的基础分析注定失败。根据半强型有效市场，没有一个投资者能通过基于公开可得的信息分析的交易原则赚取额外收益——除非分析者具有非凡的远见。
总之，有效市场假设认为，市场随着单只股票、整体经济状况两者变化同时调整，因此，没有技术可以选择一组资产组合、一贯地通过应用策略简单买进并持有一个多样化证券组合，不论利用技术分析还是基础分析——因为这些就构成了市场指数。
（3）资产组合经理即使在完全有效的市场里也具有多重角色和责任，其最重要的责任是根据投资者的限制确认资产组合的风险一收益目标。在一个有效市场中，资产组合经理根据投资者需要来定制资产组合，而不是胜过市场，这需要明白委托人的收益要求和风险承受能力，包括流动性、时间范围、法律和规则、税收、特殊偏好以及年龄和收入状况等。
7． 同业拆借市场主要有哪些交易？
【答案】（1）同业拆借市场指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。这是一个无形市场，主要通过现代通讯手段进行交易，由于拆借期限较短，一般最长不超过一年，借款方也无须提供担保抵押。各金融机构为了弥补头寸暂时不足和灵活调度资金，将经营过程中暂时闲置的资金和已存入央行且大于法定准备金的部分，相互间进行拆借。同业拆借市场的拆借利率一般由融资双方根据资金供求关系及其他影响因素自主议定或者通过市场公开竞标确定，市场性较强，最易实现利率市场化。
（2）同业拆借市场所容纳的交易内容主要分为两种：
①头寸拆借。所谓头寸拆借，是指金融机构为了乳平头寸、补足存款准备金和票据清算资金而在拆借市场上融通短期资金的活动。当头寸拆借用于补足存款准备金时，一般为日拆，即“同行业拆款”，今日拆入，明日归还，拆借期限为一天。
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