论述题
1．外汇期货和远期外汇交易的差别
外汇期货交易和传统的远期外汇交易都先订立合约，将来再办理交割的外汇交易形式，具有相似的规避外汇风险的功能，但两者又有显著的差别，主要表现在下列方面：
（1）参与者不同
只要按规定交纳必要的保证金，几乎任何投资者均可进行外汇期货交易；远期外汇市场的参与者大多为专业化的证券交易商或资信程度良好的大厂商，小户的参与机会很少。
（2）流动性不同
由于大量投机者和套利者的参与，外汇期货市场的流动性很好；而远期外汇市场参与者多为避险者，市场流动性差，规模小，常常会有有行无市的现象。
（3）交易方式不同
外汇期货交易是在现定的时间内，在集中的交易场所采取公开竞价的方式进行的；而远期外汇交易是场外交易，一般通过电话或电传进行，市场是无形的。
（4）合约的标准化程度不同
同任何商品期货一样，外汇期货合约中除了价格以外，货币种类、交易规模、交割日期与方式等诸项条款都是由交易所规定，即标准化的；而远期外汇合约中的各项细则均由买卖双方自行商订。
（5）履约保证不同
外汇期货交易中，买卖双方必须向交易所结算机构缴纳一定的保证金。
（6）结算方式不同
外汇期货交易采用定期盈亏，如果某一方的保证金不足，必须将某合约对冲或追加保证金；远期外汇交易则是直到合约到期才会按商定的价格履行合约。
（7）交割方式不同
外汇期货交易中大部分成交的合约以对冲的方式结清，实际交割率通常只有1％～2％；外汇远期交易正好相反，一般以实际交割为目的，成交合约中有90％以上将于到期日被实际交割。
2.期权的价格构成
期权的价格主要由内在价值和时间价值构成。
（1）期权的内在价值
期权的内在价值是指立即履行期权合约时所能获得的利润总值，它是由期权的履约价格与相关期货合约的市场价格之间的关系决定：
内在价值=履约价格与相关工具价格的差额
（2）期权的时间价值
所谓时间价值是指当期权购买者希望随着时间的延长，相关的期货价格变动有可能使期权合约价格增值时所乐于支付的权利金数量。同时，它也反映出期权出售者所愿意接受的期权出售价格。
对于一个买入期权：
期权的时间价值=期权费－内在价值
随着距到期日时间的减少，时间价值也不断降低，直至到期日时达到0。
3. 互换交易对债券市场的影响
流动性极强的利率互换和货币互换市场的发展，对国际债券初级市场的运转产生了根本性的影响。当今的国际债券初级市场已成为互换驱动型市场，即筹资者若想改变其在债券市场上
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