48免行业周期性波动带来的损失。有的投资本行业的上、下游产业。4、或有条件型资产管理服务。即利用或有事件的发生，享受或有事件所带来的额外收益，也承受其带来的损失。5、多方合作型资产管理服务。即投自有行与商业银行合作推出的资产管理服务。可发挥优势互补，取得更好的收益，或避免较大的损失。五、我国投资银行资产管理业务发展状况（一）投资银行资产管理业务发展阶段 1、2001年底之前的灰色地下发展阶段1996年股市走牛，为证券公司大规模开展委托理财业务奠定了有利的基础。存在的问题：（1）普遍承诺保底回报率；（2）内控机制不健全，许多部门都向客户提供资产管理服务业务；（3）许多证券公司管理的资产规模过大；（4）证券公司将资产管理业务置于资产负债标志外来逃避监管。已异化为变相融资。2、2001年底至2004年的整顿规范阶段 2002年股市持续下跌，资产管理业务导致许多证券公司巨额亏损，当时较大的南方证券、大鹏证券等都被关闭或接管。3、2004年其的规范阶段。规范主要体现在以下几个方面：2004年2月，中国证监会出台了《证券公司资产管理业务试行办法》，标志着我国投资银行资产管理业务进步入了规范发展阶段其约束之处为：（1）设定了单一客户的定向资产管理、面向多个客户的集合资产管理以及为客户办理特定目的的专项资产管理三类业务；（2）投资范围从交易所上市的股票和债券扩大到证券投资基金和其他合法的金融产品；（3）对定向资产管理业务进行规范，明确要求证券公司强化风险控制，委托资产的最低金额为100万元；（4）对集合资产管理业务进行了重点规范；（5）明确要求在资产管理合同中规定有客户自行承担投资风险，证券公司不得向客户保证本金不受损失或取得最低投资收益承诺；（6）突出投资者利益保护，增加监管措施和法律责任的内容。（二）我国投资银行未来发展的突破口1、集合资产管理。集合资产管理计划申购份额的下限为10万元（限定性产品）和5万元（非限定性产品），所以，投行的这一业务将直接的与专业的基金管理公司展开对高端客户群的争夺，竞争的优势取决于各自的投资管理能力和市场营销能力。2、企业年金管理。所谓企业年金，乃是企业自主为员工建立的补充养老保险计划，通常被视作养老保险体系的“第二支柱”。由于第一支柱、即基本社会养老保险的费率沉重，加之缺乏有效的税收激励，企业年金在中国发展缓慢。据人社部最新数据，至2013年三季度末，全国共61582家企业建立了企业年金，仅覆盖2000万员工（略高于20%），年金总规模不过5794亿元。世界银行预测，2030年之前我的企业年金将达到15万亿元左右，这将成为未来资产管理业务的一大潜在领域。第三节项目融资一、项目融资的概念和特征（一）项目融资的概念广义概念：项目融资包括所有为建设一个新项目、收购一个现有项目或对已有项目进行债务重组所进行的融资活动。
49狭义概念：项目融资是指一种利用项目未来现金流量作为担保的无追索权或有限追索权的融资方式，即项目的首要还款来源被限制在项目本身的经济强度（项目未来的净现金流量和项目本身的资产价值）之内，使得项目投资者对项目所承担的责任与其本身所拥有的其他资产和业务在一定程度上相分离。项目融资起源于20世纪50—60年代美英等国为一些石油天然气项目作安排的融资活动，80年代在我国及一些发展中国家大量运用，主要用于路桥、机场、大型电站、能源与资源开发等项目。（二）项目融资的特征1、项目导向。项目融资主要以未来项目的现金流量和资产，而不是依赖于项目的投资者或者发起人的资信。项目融资通常可获得项目总资本需求量的60%~70%，个别情况可获得100%。2、有限追索。债权人可以再融资的某个特定阶段，如项目建设期和试生产期，对项目借款人（项目投资者）进行追索，或者在一个规定的范围内（这种范围包括金额和形式的限制）对项目借款人进行追索。除此之外，债权人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量及所承担义务之外任何形式的财产。3、风险分担。风险均需以某种形式在项目借款人、债权人以及与项目开发有直接或间接的利益关系的其他参与者之间进行分担。4、程序复杂、成本高、时间长。项目牵涉面广、结构复杂、需要做大量有关风险分担、税收结构、资产抵押等一系列
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