２０１６年快递行业集中度分析专题报告
报告梳理了美、日、欧快递市场结构的演进，行业龙头企业行为特征，以及市场绩效表现。我们认为中国快递业未来也将形成寡头垄断格局，中短期由于资本助力，竞争加剧；长期看优胜劣汰，壁垒高筑，“剩”者为王。
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“网络效应+规模效应”是美国快递市场持续高度集中的根本原因。2015年，UPS、FedEx、 USPS和DHL 合计占美国快递市场份额的97%，形成典型寡头垄断格局。核心原因在于快递业存在显著的网络效应+规模效应，首先需要建立跨地域的服务网络（进入壁垒高），而且需要足够量的业务支撑（宽护城河），龙头企业才能将成本降低到社会可以承受的水平。随着业务量的增长，龙头企业继续降低成本，创新服务，保持自身竞争优势（护城河越挖越宽）。 美国快递市场趋于稳态，公司盈利较为稳定。1998年至今，剔除通胀和快递结构变化，FedEx、UPS件均收入和件均成本基本稳定，平均营业利润率为6.6%和10.9%，平均净利率为3.9%和6.9%。UPS业务量更大、陆运为主的快件结构导致其盈利能力显著强于FedEx。
日本和欧洲快递市场集中度同样很高。2014年，日本三大快递公司大和运输、佐川急便和日本邮政市占率分别为45%、33%和13%，合计91%。2013年，DHL占欧洲国际快递市场收入份额41%，UPS占23%，余下TNT和FedEx占了24%，FedEx并购TNT后欧洲快递市场集中度还将进一步提升。 80-90年代，长三角和珠三角的高度集中的加工贸易模式（前店后厂），产生了各自区域密集的、强度足够的快递服务需求；中国快递行业加盟模式创造性地解决了快递跨区域服务的问题，也解决了中小民营企业内源性和外源性融资难的问题。据我们推算，06-07年以后，以淘宝为代表的电商产生的快递量才大幅超过传统快递业务，极大的刺激了快递需求，促进了行业的加速发展。而电商对于成本比较敏感，让“三通一达”为代表的电商快递发展更快，市占率不断提升，延续至今。
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